Aussi: Qui évalue vraiment mal les entreprises?

Alors ça tourne que Roblox vaut 29,5 milliards de dollars.

C’est la leçon que le marché a apprise cette semaine lorsque la société de plateformes de jeux a annoncé qu’elle avait levé 520 millions de dollars dans une série épique H.

Pour une entreprise évaluée à seulement 4 milliards de dollars en février dernier lorsqu’elle a levé 150 millions de dollars dans un tour dirigé par Andreessen Horowitz, cette nouvelle évaluation pourrait être considérée comme une victoire. Mais est-ce vrai?

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Malgré tous les reproches parmi les capitalistes du marché privé selon lesquels les capitalistes du marché public arnaquent leurs investissements alors qu’ils cherchent à franchir le fossé privé-public par une introduction en bourse, il est difficile de concilier la valorisation d’une entreprise passant de 4 milliards de dollars à près de 30 milliards de dollars en seulement 11 mois.

Bien sûr, vous pouvez dire que Roblox apprécié une épopée 2020, en partie grâce au COVID-19. Cela a aidé à son évaluation. Mais il y a beaucoup d’espace entre 4 milliards de dollars et 29,5 milliards de dollars, et rappelons que sa série B de février valorisait Roblox à environ 7,3 fois son taux de revenus du quatrième trimestre 2019.

La même société, à sa nouvelle valorisation de 29,5 milliards de dollars, est désormais évaluée à un peu plus de 30 fois son taux d’exécution du T3 2020 (le trimestre le plus récent pour lequel nous disposons de données aujourd’hui).

Roblox avait peut-être raison de retarder son introduction en bourse, de lever un énorme bloc de liquidités lors d’une nouvelle évaluation et de poursuivre une cotation directe. Mais il est difficile de s’inquiéter fortement des plaintes du marché privé concernant la valeur de démarrage lorsque les facilitateurs de l’introduction en bourse ne sont pas les seuls à se rendre à la banque avec une brouette.

Tout cela est préambule. Ce matin, parlons de la stratégie de flottation de Roblox. Pourquoi L’entreprise lève-t-elle de l’argent sur le marché privé puis flotte-t-elle au lieu de lever de l’argent sur le marché public sur la voie du négoce en tant qu’entreprise publique? Et sa stratégie résout-elle les défauts majeurs que le processus d’introduction en bourse semble présenter? Allons-y.

Le vieux …