Licorne Edtech Udemy a évalué son introduction en bourse à 29 $ par action, l’extrémité supérieure de sa fourchette d’introduction en bourse. En utilisant un simple nombre d’actions, la société valait environ 4 milliards de dollars à son prix d’introduction en bourse et quelques centaines de millions de plus si un nombre d’actions entièrement dilué est utilisé dans nos calculs d’évaluation.

Pour edtech, l’introduction en bourse d’Udemy peut sembler une bonne nouvelle. Après tout, la société a vendu pour plus de 420 millions de dollars de ses actions tout en devenant publique à un prix qui a dépassé son prix final sur le marché privé. Et encore.

En fin de compte, un début décevant n’est jamais un indicateur parfait du succès à long terme d’une entreprise.

Dans le commerce d’aujourd’hui, les actions d’Udemy ont baissé de 1,80 $ par action au moment de la rédaction, un peu plus de 6%. En ce qui concerne les résultats de l’introduction en bourse, ce n’est pas le genre de journée d’ouverture dont rêvent les PDG.

Les investisseurs non plus.

Après avoir suivi en détail l’évolution financière de l’entreprise et sa tarification, cet après-midi, nous voulions offrir quelques observations concernant la comptabilité finale de l’introduction en bourse d’Udemy telle qu’elle a été rédigée jusqu’à présent.

Passer à la vente aux entreprises n’est pas une panacée

Y compris ses baisses de trading, Reuters évalue la valeur d’Udemy à 3,7 milliards de dollars. Rappelons que sur la base de ses propres estimations, Udemy a réalisé des revenus compris entre 125,7 et 130,9 millions de dollars au troisième trimestre. Ce chiffre place Udemy sur un taux d’exécution de 523,6 millions de dollars. Ou, en termes multiples, Udemy vaut 7 fois ses revenus actuels.

Pour les éditeurs de logiciels qui vendent à d’autres entreprises, c’est bien inférieur à ce que nous voyons habituellement. Les revenus quelque peu stables de l’entreprise en 2021 par rapport à 2020 sont probablement à l’origine de la raison pour laquelle ce nombre est si faible par rapport aux normes SaaS. Mais les attentes de croissance modérées pour les années à venir sont également un facteur – et l’edtech dans un contexte post-pandémique, du moins du point de vue de l’état d’esprit des investisseurs, peut être en jeu.

Alors, bien sûr, c’est bien qu’Udemy se tourne vers la vente à des sociétés plus collantes et probablement plus lucratives, mais jusqu’à ce que cela s’avère débloquer net …

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