Il y a quatre ans, Ping Identity était à la croisée des chemins. Vénérable acteur du marché de l’authentification unique, son produit n’était pas un leader du marché et, après 14 ans et 128 millions de dollars de capital-risque, il lui fallait trouver une nouvelle voie.

Alors que la société avait déjà discuté d’une introduction en bourse, en 2016, elle a commencé à proposer des palpeurs aux acheteurs. Vista Equity Partners a fait une offre de 600 millions de dollars et a promis de continuer à bâtir l’entreprise, ce que les acheteurs d’entreprise ne garantiraient pas. Le PDG et co-fondateur de Ping, Andre Durand, a accepté l’offre de Vista, y voyant un moyen de payer ses investisseurs et ses employés et de sortir de la bonne manière. Mieux encore, son entreprise n’a pas été subsumée dans une grande entité comme cela aurait probablement été le cas avec une transaction de fusion et acquisition typique.

En fait, la question de l’introduction en bourse ou de l’acquisition n’était pas une proposition de l’un ou l’autre. Vista a continué d’investir dans l’entreprise, en utilisant de petites acquisitions comme UnboundID et Elastic Beam pour remplir sa feuille de route, et Ping est devenue publique l’année dernière. L’expérience de la société montre que le capital-investissement offre un moyen raisonnable pour les startups d’entreprises matures avec une croissance décente mais pas exceptionnelle – comme les entreprises à 100% ou plus ont tendance à favoriser – de quitter, de payer les investisseurs, de récompenser les employés et de continuer à bâtir l’entreprise.

Mais tous ceux qui empruntent cette voie n’ont pas un résultat net comme celui de Ping. Certaines entreprises sont introduites dans l’univers P / E où elles remplacent l’équipe de direction, subissent de grosses mises à pied ou vendent des pièces rentables et arrêtent d’investir dans le produit. Mais les trois sociétés de capital-investissement auxquelles nous avons parlé – Vista Equity, Thoma Bravo et Scaleworks – tous voulaient voir leurs acquisitions réussir, même si chacun s’y prend différemment.

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Des entreprises viables avec de bons chiffres

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